端午前後，私募基金基岩資本率先向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交招股說明書（F1），計畫登陸納斯達克主機板市場。在此以後，私募基金掀起了一輪海外上市潮。華興資本也向港交所遞交上市申請；緊接著，私募管理基金瑞威資本也向港交所遞交了招股說明書。本身致力於中概股投資的基岩資本，這一次自己也率先赴美上市。

6月18日，基岩資本向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交招股說明書（F1），計畫登陸納斯達克主機板市場。根據招股書顯示，基岩資本此次上市擬募集資金為7000萬元美金（約4.5億元人民幣），其上市的基石投資者包括3家美國投行巨頭及3家國內大型商業銀行和券商。

如果基岩資本此次成功上市，那麼基岩資本將會是國內在美上市以及海外上市的首家私募基金。本身致力於股權投資等的私募基金，這一次集體選擇了遠赴海外上市，也恰恰說明了一個問題：國內募資難的情況下，他們只能赴海外尋找募資途徑。

首例私募基金赴美上市

基岩資本成立於2015年8月3日，成立至今才僅僅3年。基岩資本管理的基金產品包括，私募股權投資和私募證券投資基金這兩項。基岩資本作為國內較早投資中概股的私募機構，投資階段包括Pre -IPO，中概股新股認購、中概股二級市場交易。

根據招股說明書顯示，基岩資本的註冊地為英屬維京群島，經營實體為其全資子公司廣州CSC控股的廣州基岩資產管理有限公司。其管理的資產從2017年3月31日的約1.13億美元大幅增加至2017年9月30日的約2.62億美元。

截至2017年9月30日，基岩資本總共營業收入達1476.3萬元美元（約合9506.1萬元人民幣），其中淨收入為614.5萬元美金（近3956萬元人民幣）。同時2017年3月31日至9月30日，其營收為576萬美元，其中基金管理服務費用在其總收入中占比達88%，FA（新型投資銀行）業務占比為12％。

基岩資本本身的業務就有涉及扶持國內中小企業海外上市以及在國內上市，包括並購、定增、私有化回歸等資本運作。2017年，由基岩資本作為基石投資者登陸納斯達克市場的中國企業企業一共有4家，其中包括金正環保、天地薈、瑞圖生態等。

基岩資本作為中國較早成立的投資中概股的私募股權基金之一，曾經投資過的企業包括一級市場的泰盈科技、金正環保、天地薈、瑞圖生態、翡翠教育、bilibili等。投資的二級上次市場企業有獵豹移動、趣店等。

去年10月底，獵豹移動遭到惡意做空之時，基岩便及時出手。10月26日晚間，基岩資本發現有境外機構在美國股市交易時間對獵豹移動出具了做空報告，基岩資本對迅速建倉策略做出了調整，並在27日開盤繼續對空方展開反擊。10月27日，獵豹移動股價在短時間的下行之後，便放量上沖，最終當天上漲12.55%收報于9.06美元，較最低價上漲逾20%。

除此以外，基岩資本還發行過“東方價值”系列、“獨角獸”系列、“文化教育”系列等基金產品，其中東方價值系列，是國內並不多見的投資於“美股一級半”市場的私募產品。

東方價值基金於2016年1月開始設立，通過QDII直接投資於美股中概股，是國內第一支專注於中概股投資的私募基金。由於市場表現不錯，基岩資本在此之後又相繼推出了東方價值基金二號、東方價值基金三號。

而這一次，基岩資本本身選擇了赴美上市，可以看出基岩資本本身渴望融資的願望。

 
私募股權上市潮

隨著基岩資本赴美上市發佈招股說明書後，國內的私募基金紛紛效仿，開始赴海外上市。

也許這些想要赴海外上市的私募基金，想法來源於A股主機板並沒有直接上市成功的相關企業。彼時，除了九鼎借殼上了A股外，之前並沒有先例。而根據《合夥企業法》規定，“國有獨資公司、國有企業、上市公司以及公益性的事業單位、社會團體不得成為普通合夥人”，也就是說私募機構的主體如果成為上市公司將無法繼續成為普通合夥人，或許將無法開展PE業務。

而之前在新三板上市的幾家私募基金，上市之後更是瘋狂地融資，設立母基金、收購金融牌照，本來的資產管理業務反而被忽視了，因此被市場認為是不斷圈錢。中科招商、矽谷天堂、同創偉業、天圖資本、達仁資管、菁英時代等二十多家私募機構紛紛在2015年前後登陸新三板。

私募們太過引人注目的資本動作，很快引起了股轉系統的注意。2015年年底，證監會叫停了私募基金管理機構在全國股轉系統的掛牌和融資。在那一波私募基金造成的惡劣影響後，國內私募基金想要登陸A股似乎便開始難上加難。

然而私募基金目前需要面對的，不斷收緊的融資管道疊加上自己迫切渴望融資的心。因此，大部分私募基金想要上市只得選擇海外市場。

縱觀海外幾大已經上市的私募基金，上市了之後並不樂觀。有分析稱，海外市場大概會關注三個方面的因素，即運營能力、財務資訊和投資資訊。其中在運營能力方面，綜合各方研報發現，市場更偏好以管理費收入為主的公司，因為後端維持的收入極易受到市場環境影響，波動大，不可預測。而目前海外已上市的私募機構惠理和黑石的管理費收入占比都在八成以上。

除此以外，很多基金本身都面臨著業績下降甚至退出的困境。基岩資本就曾受到客戶的投訴稱，基岩資本涉嫌違規，不僅不公佈淨值，未到期還被逼退出。客戶投訴的這檔基金，正是基岩資本旗下的東方價值基金二號三期。

或許正如一些分析人士所說，海外上市不僅意味著拿到了一張既能發債又能發股的“牌照”，還可以使存量資產延期或者兌付或者轉讓，又對未來做增量業務有幫助，還可以爭取海外資產的牌照，發展海外業務。