今年以来，中概股赴海外(主要就是香港和美国)IPO掀起了一波高潮。港股已有小米、美团、海底捞等，美股则有虎牙、拼多多、趣头条、蔚来汽车等。在年初全球股市纷纷下跌之际，美股1-9月表现坚挺，不少中概股IPO涨幅颇大。

然而国庆后，作为全球股市风向标的美股调头之势明显，包括A股港股在内的全球股市纷纷下跌。二级市场的剧烈动荡重挫了市场情绪和投资者信心，是否也对IPO一级市场产生了直接影响?

热情高涨 中概股赴美上市创纪录

富途证券整理了2005以来中概股赴美IPO发行数量。截止今年9月30日，今年于美股IPO的中概股已达27家，已追平去年所创的历史最高记录。从融资额看，27家新上市公司累计IPO募集资金约69.5亿元，是2017年全年美股中概股IPO募集额34亿元的2倍多。

在此之前，国内企业赴美上市曾在2010、2017年达到高点。从公司数量及所属行业看，这两个年度赴美上市公司主要集中在消费贷(如好未来、红换蓝和拍拍贷、趣店等)、互联网软件与服务和教育领域。今年新股结构明显更加侧重于互联网，比如爱奇艺、虎牙等新经济企业。

暴涨暴跌!美股新股上演奇幻之旅

前段时间，趣头条上市首日暴涨超过100%之势吸引了不少投资者的目光。那么，今年中概股在美股新股市场表现如何呢?

在今年已上市27家中概股中，19家在上市首日股价上涨，首日上涨概率达70%，而首日上涨企业的平均涨幅约23%，可以说表现不错。有些中概股尽管破发，但但却后来居上，例如爱奇艺、哔哩哔哩。与此相反的则是下半年的蔚来汽车、趣头条则是先扬后抑。

总体来说，上半年上市的中概股截止目前走势相对更好。分析原因，主要还是虎牙、爱奇艺等在披露超预期季报后推动股价上涨。

破发——都是估值惹的祸?

巴菲特的老师格雷厄姆曾言：“股票市场短期是投票机，从长期来说，却是一个称重器”。这句话背后反映的是上市公司本身质地与市场投资者的信心认可度之间的关系，其中的一条纽带就是估值。

估值过高，往往新股破发的概率就越大。那么哪些行业容易被高估呢?就今年而言，金融类中概股上市首日股价表现最好，达到100%的上涨概率，其次是虎牙、拼多多等互联网(信息技术)企业，而不管是首日或是截止9月30日的表现，可选消费行业的中概股则稍差强人意。

而表现突出的金融科技股多为小盘股，总市值、流通市值均在1亿美元上下，这类公司在上市初期股价容易被炒作。此外由于今年信息技术行业新股多为受追捧的新经济公司，所以该领域新股表现也较不错。

大小盘股，由于市值和募资额导致体量差异。而公司体量与首日股价表现呈负相关关系，这一点从募资额的角度看更为明显。

今年的这波上市热潮，在不少业内人士的眼里，属于“为经济寒冬储备粮草”的“不得已而为之”。 从宏观上看，今年是2008年经济危机后的又一个十年，同时也是十年经济周期的交叉点。与此同时，外围复杂环境到目前并无明显缓解的迹象。

“独角兽”们在如此经济形势下的发展，势必也承受了不小的压力。短期来看，中国企业赴港赴美上市潮或有一定影响，但全球范围来看港美股仍是中国独角兽们首选的之地。